来源：华尔街见闻 过去几年，全球最大的对冲基金之一Citadel员工在其旗舰对冲基金Wellington中的投资激增，原因是强劲的基金回报和公司对员工年终奖金的一大部分设了锁定期。“新对冲基金之王”Griffin是基金的最大单一投资者。业内人士指出，数据提供了一个难得的视角，展示了Citadel如何在——分配卓越投资表现的成果，与留住创造这些成果的投资组合经理之间，取得平衡。 过去几年，Citadel员工在该公司450亿美元旗舰对冲基金中的投资激增，原因是强劲的基金回报和公司对员工年终奖金的一大部分设置了锁定期： 文件显示，截至去年底，Citadel旗下的旗舰Wellington基金中，该公司高管和员工持有的资产占比从2019年底的12%跃升至20%。以美元计算，包括创始人Ken Griffin在内，他们的合计持股价值在此期间增至三倍以上，达到了约90亿美元。 员工持股比例的增加，很大程度上归因于Wellington基金的表现，该基金年化回报率达到了25.9%。这导致Citadel的交易员和投资组合经理获得了更高的奖金，他们被要求将超过基准线的奖金的大约一半留在基金中，锁定期为3年半。 除了延期支付奖金之外，Citadel还为高管提供了其他工具，让他们在达到一定的薪酬门槛后可以将钱投入到其基金，这部分投入是自愿的。根据每年5月提交的文件，过去五年中，这些投资工具中的两个——CEIF和CEIF Partners，资产规模增加了一倍多，达到了约50亿美元。Citadel员工支付与外部客户相同的费用。 近年来，Wellington基金的资金来源结构也发生了巨大变化： Citadel一直在努力用来自机构投资者的资金（包括慈善机构和大学等）取代FOF（基金中基金）的资金。例如，截至2021年底，机构投资者的资金比例从五年前的41%上升到60%的峰值，而FOF的比例则从32%下降到9%。 自那之后，来自员工的资金显著上升，而机构投资者的资金比例下降。 Griffin是Wellington基金的最大单一投资者。他在Citadel Advisors（公司资产管理部门）及其基金中的持股几乎占其418亿美元财富的一半。 业内人士指出，上述数据提供了一个难得的视角，展示了Citadel如何在——分配卓越投资表现的成果，与留住创造这些成果的投资组合经理之间，取得平衡。 Citadel的递延奖金机制使得竞争对手挖走其员工变得更加困难，或者至少更加昂贵。在对冲基金行业，雇主通常必须向新员工支付他们离开之前工作时放弃的递延薪酬。 Citadel的客户和合作伙伴组主管Ed O‘Reilly在一份声明中表示，“我们与外部资本合作伙伴的利益一致性，彰显了我们对建立持久企业的承诺。” 不过对于投资者来说，也存在一些“甜蜜的烦恼”。由于Citadel的一些基金在资本规模达到一定限度时，其表现可能会开始减弱，该公司每年都会向投资者返还部分利润，几十年来一直如此。根据Kroll Bond评级机构的一份报告，仅2023年Wellington基金就返还了60亿美元的资金，这使得该旗舰基金在今年初的资产管理规模为448亿美元。 虽然一些投资者可能喜欢基金返还的现金，但其他一些人可能更希望将资金继续留在Citadel的旗舰基金中。 相比之下，Citadel员工的奖金部分的利润一般会继续留在基金中，直到锁定期结束，这是过去四年中的一个重要优势。 自1999年以来，Citadel的四大基金——Wellington、股市、全球固定收益和战术交易，向客户返还部分或全部的年度利润。至于每年返还多少利润给客户，Citadel会考虑其基金在上一年录得的增长，以及对未来一年的机会和容量预期。 传统上，量化交易基金最常返还资金，而多策略基金通常不会返还太多，因为它们灵活，可以迅速将资金重新部署到产生最大收益的交易中。 不过，Izzy Englander的Millennium近年来已返还数十亿美元资金，这是其推动客户进入锁定期更长的基金计划的一部分；Steve Cohen的Point72也首次准备返还资金。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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